В минувшую пятницу завершился приватизационный аукцион за право приобретения 25% акций «Киевэнерго». Стартовая стоимость пакета, определенная ФГИУ, составляла 432 млн. грн., притом что рыночная стоимость акций на момент торгов не превышала 162,5 млн. грн. В результате открытого аукциона конечная стоимость выставленного на приватизацию пакета акций выросла еще на 18,2 млн. грн. Владельцем госпакета акций столичной генерации стала компания ДТЭК.
Генерации на распутье
В случае с приватизацией энергогенерирующих компаний Украина оказалась в достаточно сложной ситуации. С одной стороны, проведение торгов в период, который многие ассоциируют со второй волной финансового кризиса, значительно снизило количество потенциальных участников приватизационных конкурсов. С другой – ограниченный финансовыми сложностями круг претендентов на генерации привел к тому, что интерес к ним проявили лишь стратегические инвесторы. Тем самым еще на этапе подачи заявок риск спекулятивной покупки облэнерго не для развития, а для последующей перепродажи был сведен к минимуму.
«Приватизация энергетики необходима Украине как воздух», – такое мнение высказал бывший министр энергетики Украины, генеральный директор «Энергетической консалтинговой группы» Алексей Шеберстов. «В Украине осуществлена реформа энергорынка именно для того, чтобы провести приватизацию энергетики. Потому что государство не в состоянии эффективно управлять и проводить модернизацию энергоблоков», – сказал он.
По его словам, даже в случае полной приватизации тепловой генерации у государства останется достаточно механизмов контроля за рынком и его регулирования. «У государства есть рычаг, позволяющий контролировать рынок, – это НКРЭ – государственный орган, который регулирует рынок. Потому опасности в приватизации никакой нет», – считает А. Шеберстов.
К тому же дальнейшие проволочки с принятием решения о приватизации энергокомпаний могли быть чреваты гораздо большими потерями. Ведь физический и моральный износ мощностей, растущие долги предприятий с каждым годом все больше переводили потенциально инвестпривлекательные активы в разряд балласта госсобственности. Это сказывалось и на их стоимости, и на интересе инвесторов.
«Киевэнерго» нуждается в 12-15 млрд. грн. инвестиций, при этом компания ДТЭК намерена вкладывать в столичную энергетическую инфраструктуру до 1 млрд. грн. ежегодно.
Учитывая эти противоречивые факторы, решение о приватизации облэнерго именно сейчас, в конечном итоге, можно считать взвешенным и объективным. Да и государство приложило все усилия, чтобы сделать процесс подготовки приватизации того же «Киевэнерго» максимально прозрачным и открытым.
«ФГИ предпринял максимум усилий для того, чтобы привлечь как можно более широкий круг инвесторов к приватизации пакета акций «Киевэнерго»: инвестиционные форумы проводились как в Украине, так и за рубежом, прошел также телемост Киев – Франкфурт – Нью-Йорк, посвященный приватизации энергетики в Украине», – считает член Комитета Верховной Рады по вопросам промышленной и регуляторной политики и предпринимательства Михаил Чечетов.
По его словам, фонд пошел навстречу инвесторам, которые подали заявки на участие в конкурсе по продаже 25% акций «Киевэнерго». «Дав возможность «Полтаваоблэнерго» дособрать документы, компания смогла принять участие в конкурсе, а ведь фонд мог и сразу их дисквалифицировать», – отметил М. Чечетов.
Эффект конкуренции
В итоге в конкурсе на приобретение 25% пакета акций «Киевэнерго» приняли участие две компании. Изначально «Полтаваоблэнерго» предложила за 25-процентный пакет Киевской энергокомпании цену, соответствующую стартовой, – 432,305 млн. грн., тогда как их конкуренты из DTEK Holdings Ltd – 432,5 млн. грн. Аукционный шаг при продаже «Киевэнерго» был определен в размере 4,5 млн. грн. В ходе конкурса за четыре шага цена возросла до 450,5 млн. грн., после чего «Полтаваоблэнерго» прекратила повышать цену, и ФГИ признал победителем ДТЭК, что позволило компании сконцентрировать в собственности 71,89% акций «Киевэнерго».
«Я думаю, что продажа 25% акций «Киевэнерго» – это положительный результат. Есть инвестор, который будет вкладывать средства в развитие компании. Мы все почувствуем, что инвестиции пошли, и все киевляне ощутят результат», – заявил председатель ФГИ Александр Рябченко.
Позитивно оценил ход приватизации столичной энергогенерирующей компании и народный депутат от «Нашей Украины – Народной самообороны», бывший глава Фонда госимущества Александр Бондарь. «Фонд госимущества начинает демонстрировать конкурентную продажу», – сказал он, комментируя повышение стартовой цены на аукционе почти на 20 млн. грн. – с 432,3 млн. грн. до 450,5 млн. грн. По словам А. Бондаря, он полагал, что второй участник конкурса – ПАО «Полтаваоблэнерго» – не будет допущен к торгам, однако этого не произошло. «Это приятное разнообразие», – считает он.
Помимо всего прочего победитель конкурса в течение 6 месяцев должен обеспечить погашение задолженности компании перед госбюджетом, социальными фондами и ГП «Энергорынок». Текущая кредиторская задолженность «Киевэнерго» более чем в 7 раз превышает сумму, в которую пакет акций обошелся ДТЭК — около 3,2 млрд. грн.
Между тем эксперты отмечают, что в нынешнем состоянии «Киевэнерго» представляет собой весьма проблемный актив, и аукционная цена гораздо выше реальной стоимости предприятия с учетом ряда негативных факторов. Старший аналитик Dragon Capital Денис Саква считает, что ДТЭК переплатила за акции предприятия. «С «Киевэнерго» связано много неопределенностей, начиная от будущей цены газа и тарифов на тепло и заканчивая условиями контроля над генерирующими активами компании, которые сейчас арендуются у города», – сказал Д. Саква. Аналитик инвестиционной группы «АРТ-Капитал» Станислав Зеленецкий уверен, что цена продажи 25% акций «Киевэнерго» более чем в 2 раза выше рыночной. «На сегодняшний день стоимость «Киевэнерго» на Украинской бирже – около 8 грн. за акцию, ДТЭК заплатила 16,6 грн.», – сообщил С. Зеленецкий. По оценкам эксперта, даже с учетом премии за контроль компания переплатила минимум 100 млн. грн. за пакет.
Помимо всего прочего победитель конкурса в течение 6 месяцев должен обеспечить погашение задолженности компании перед госбюджетом, социальными фондами и ГП «Энергорынок». Текущая кредиторская задолженность «Киевэнерго» более чем в 7 раз превышает ту сумму, в какую пакет акций обошелся ДТЭК, – примерно 3,2 млрд. грн. С учетом нынешней ситуации на финансовых рынках, выплата стоимости купленного пакета акций и погашение в краткосрочной перспективе долгов предприятия являются для любого инвестора весьма накладным и несвоевременным мероприятием, поскольку приводят к отвлечению финансовых ресурсов от модернизации.
В то же время опыт работы ДТЭК в украинской энергетике свидетельствует о том, что менеджмент компании способен эффективно использовать имеющийся финансовый ресурс на развитие предприятий. Так, на крупнейшем энергетическом активе компании – «Востокэнерго» – инвестиции за 5 лет составили 3,5 млрд. грн.
Концентрация усилий
«Мы хотим, чтобы «Киевэнерго» как энергетическая компания стала гордостью не только столицы, но и в целом Украины. Огромный потенциал есть у этой компании», – заявил генеральный директор компании ДТЭК Максим Тимченко, комментируя итоги приватизационного конкурса.
«ДТЭК осознает, какая ответственность ложится на компанию в связи с консолидацией контрольного пакета «Киевэнерго». Хроническое недофинансирование «Киевэнерго» на протяжении последнего десятилетия привело к тому, что Киев значительно отстает от европейских столиц по качеству предоставляемых услуг электро- и теплоснабжения. И мы ставим перед собой цель ликвидировать это отставание. Киевляне должны забыть о порывах теплотрасс и отключениях электричества», – заявил Максим Тимченко. По его словам, столичная энергокомпания нуждается в 12-15 млрд. грн. инвестиций, при этом ДТЭК намерена вкладывать в столичную энергетическую инфраструктуру до 1 млрд. грн. ежегодно.
Глава ДТЭК считает, что достичь таких целей можно только в сотрудничестве с местной властью и населением, а также привлекая финансовые ресурсы. «Надеюсь, что у нас будут партнеры в этом процессе, в том числе и финансовые, потому что необходимо привлечь большие и достаточно долговременные средства. И я очень надеюсь, что у нас будут партнерские отношения с городом, так как имущество «Киевэнерго» в основе своей коммунальное, особенно – проблемные теплосети», – пояснил Тимченко.
«Я вижу положительный настрой и думаю, что у нас будет конструктивный диалог. Сегодня мы сделали очень серьезный задел для того, чтобы как инвесторы чувствовать себя более уверенно», – сказал он в заключение.
Максим СТРЕЛЕЦКИЙ