Причин у сложившейся ситуации несколько. Прежде всего — повышенный спрос на валюту: нерезиденты покупают, дождавшись погашения госбумаг; продолжаются закупки энергоносителей накануне отопительного сезона; банки хотят вложить в валюту накопившуюся избыточную гривню, сообщает Zavarnik.
С другой стороны, валюты не хватает: платёжный баланс ухудшился, со стороны экспортёров поступления выручки в валюте невелики, транш МВФ под вопросом как минимум до октября. Так что спекулятивная игра с курсом в данный момент неудивительна. А такая игра подразумевает резкие скачки как безналичного, так и наличного курса. Вмешательство НБУ произошло только тогда, когда курс достиг 26 гривен, однако продажа $110 млн на аукционах не принесла ощутимых результатов. Как и выход на рынок в понедельник с $30 млн для продажи.
В пятницу межбанк закрылся на 26,62–26,69 грн/$; сегодня колебания проходили в рамках 26,60–26,75 грн/$.
Дальнейшие возможные меры Нацбанка по стабилизации ситуации могут заключаться в следующем: увеличение нормативов резервирования на корсчетах, уменьшение срока возврата валютной выручки до 90 дней (сейчас 120), увеличение срока для покупки валюты до Т+2 и выше, ограничение маржи в обменных пунктах или даже ограничение на продажу валюты (возврат к продажам только по списку критического импорта).
Ясно, что перечисленные меры не способствуют валютной либерализации, но риски слишком велики. Прогноз годовой инфляции в 12–15 % при таких темпах девальвации гривни может быть легко «перевыполнен».
Существует три варианта поведения НБУ в сложившейся ситуации. Первый — прекратить продажу резервов и ввести валютные ограничения, параллельно сдвигая курс к 27 грн/$. Второй — наоборот, продавать валюту в надежде укрепить гривню. Обе тактики вызовут критику МВФ. Поэтому следует ожидать, что НБУ будет комбинировать эти две противоположные политики. То есть и ограничения частично вернутся, и выходы НБУ на рынок с небольшими предложениями валюты продолжатся.
На этой неделе всё зависит от того, какая из тактик будет применена первой. Не вызывает сомнений, что курс будет резко колебаться со спрэдом 5–12 копеек. Предполагаемые объёмы торгов $280–390 млн на 400–550 сделок за сессию. Диапазон колебаний курса: 26,30–27. Обменники будут реагировать на информацию с межбанка. Даже если и будут предпосылки для падения курса доллара, надо будет дождаться продажи ранее купленной валюты. Наступают горячие деньки для спекулянтов: и «наверху», и «на местах».