С 1 ноября Национальный банк будет по-новому рассчитывать официальный курс гривны по отношению к другим валютам. Долгое время официальный курс являлся неким средневзвешенным значением курсов, по которым проводились сделки между банками, банками и их клиентами, банками и НБУ, НБУ и его клиентами. Но с 1 ноября, когда в силу вступит постановление Нацбанка №391, расчет курса будет производиться на основе сделок между банками, а также между банками и регулятором. В этом решении есть как преимущества, так и угрозы стабильности валютного рынка.
Идем на сближение
Национальный банк решил не учитывать при расчете официального курса гривны сделки, которые проводят банки со своими клиентами, как физическими, так и юридическими лицами. Таким образом, расчет курса будет производиться только на основе сделок между банками, а также между банками и НБУ. А значит, официальный курс будет полностью соответствовать межбанковскому. Новая методика расчета курса, которая закреплена в постановлении НБУ №391 вступает в силу с 1 ноября.
С одной стороны, Нацбанк пытается привести правила работы украинского валютного рынка к международным стандартам. И нормы постановления №391 - это один из шагов по внедрению фиксинга (цена или ценовая котировка товара, устанавливаемая на бирже в данный, определенный момент времени), который является стандартной практикой для многих рынков. “Главное отличие в том, что при фиксинге официальный курс сделок устанавливается не по итогам дня, а на какое-то время торгов. Как на валютном рынке, так и на рынке золота этот подход используют еще с 1919 года”, - говорит главный финансовый аналитик РА “Эксперт-Рейтинг” - Виталий Шапран.
Плюс ко всему, в теории, фиксинг отражает наиболее справедливую цену того или иного финансового инструмента.
С другой стороны, есть риск, что после того, как новая методика вступит в силу, разрыв между рыночным (наличным) и официальным курсом увеличится. Эксперты объясняют это тем, что именно операции с клиентами формируют реальный спрос на валюту (как со стороны физлиц, так и бизнеса). Но поскольку этот реальный спрос из “форумлы” официального курса изъят, курс Нацбанка теперь не будет соответствовать тому, что в действительности происходит на рынке.
“Разрыв между курсами сохранится и по той причине, что при покупке валюты по-прежнему взимается сбор в Пенсионный фонд”, - уточняет Виталий Шапран. Правда, есть информация из кулуаров НБУ, что сбор в ПФУ все-таки будет отменен. Но случится это в лучшем случае к началу 2017 года.
Новые деньги
В упомянутом уже постановлении НБУ №391 указано, что также будет расширен листинг валют, для которых устанавливается официальный курс гривны. “Необходимо пересмотреть этот перечень с учетом изменения структуры внешней торговли Украины в последние годы и корректировки классификатора иностранных валют и банковских металлов в апреле этого года”, - объясняет мотивацию такого шага пресс-служба НБУ.
В частности, ежедневный официальный курс будет устанавливаться для 33 валют стран, которые являются крупнейшими торговыми партнерами Украины. В этот список добавились: баты (Тайланд), воны (Корея), доллары (Гонконг), песо (Мексика), рупия (Алжир), шекели (Израиль), куны (Хорватия), левы (Болгария), фунты (Египет), рупии (Индия), риалы (Иран).
Плюс ко всему, утвержден еще один список из 22 валют, по отношению к которым курс гривны будет устанавливаться раз в месяц. Также в него перекочевали некоторые валюты, по которым ранее курс рассчитывался ежедневно. Это узбекские сумы, туркменские и азербайджанские манаты и т.д.
Отдельно ежедневный курс будет формироваться для четырех видов драгметаллов – золота, серебра, платины, палладия.
Пока без потрясений
Аналитики и банкиры считают, что обновленная методика расчета в целом не скажется на курсовой ситуации. “Средневзвешенные сделки по объему между банками и их клиентами, удаленные из расчетов, как правило, суммы, которые не оказывают сильного влияния, но добавляют много бухгалтерской работы”, - рассказывает Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине.
Такого же мнения придерживается и Экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь, по словам которого, в последнее время большинство валютных заявок все равно шло через банки, и Нацбанк на курсообразование своими заявками не влиял. “По сути, это процесс гармонизации с западными стандартами, чтобы можно было более корректно вести и сравнивать статистику”, - объясняет Александр Жолудь.
Клиентам банков - физическим лицам - со своей стороны, не стоит опасаться каких-либо новых ограничений для сделок по купле-продаже валюты. Они будут проходить по тем же правилам, что действуют и сейчас. Данные сделки лишь не будут учитываться при подсчете курса гривны.
“Мы просто увидим реальную ситуацию. Ведь когда человек в уличных обменниках наблюдает один курс, а у Нацбанка и банков - совсем другой, он не понимает, что происходит и почему так. Упомянутые изменения должны учесть все эти факторы, а не только средневзвешенный курс на межбанковском рынке, как это было раньше”, - подчеркивает член правления Проминвестбанка Владислав Кравец.
Опасность за углом
Несмотря на свою популярность, фиксинг все-таки дает возможности для спекуляций и расшатывания рынка. Например, на Forex то и дело происходят скандалы, связанные со сговором трейдеров. Один из крупнейших разразился в 2013 году, когда эксперты Bloomberg выявили, что на протяжении двух лет на Лондонском рынке существовал сговор, целью которого было спровоцировать большой скачок цен на валютные инструменты в последний торговый день месяца. Причем после резкого скачка цены следовал столь же стремительный “откат”.
Иными словами, банки при желании смогут манипулировать курсом, что в свою очередь даст спекулянтам возможность неплохо зарабатывать. Будет ли Нацбанк упреждать подобные злоупотребления - вопрос.
По крайней мере, в НБУ уже достаточно давно обсуждается введение института маркет-мейкеров. Речь идет о том, что Нацбанк сформирует на конкурсной основе некий перечень банков (в него, скорее всего, войдут крупнейшие игроки), которые получат эксклюзивное право осуществлять интервенции от имени НБУ, поддерживать стабильность курса. Это, в свою очередь, повысит ликвидность, прозрачность валютного рынка и минимизирует возможности для манипуляций. Однако, раньше 2017 года появления маркет-мейкеров и, следовательно, более цивилизованного регулирования на валютном рынке ожидать не стоит.
RBC.UA